在科技新基因的注入下，截至2023年6月30日，陳衍鵬管理的諾安益鑫靈活配置基金凈值已突破1.6元。
(相關(guān)資料圖)
證券時(shí)報(bào)記者注意到，在最近三年，諾安益鑫靈活配置基金身上的“未來(lái)科技”標(biāo)簽愈發(fā)凸顯，而這正是得益于基金經(jīng)理陳衍鵬在科技產(chǎn)業(yè)的深耕，以及對(duì)管理基金產(chǎn)品需求的理解。
他認(rèn)為，在科技新方向的布局上，必須具有“現(xiàn)實(shí)因素”支撐“未來(lái)故事”，管理基金產(chǎn)品需考慮短期和長(zhǎng)期的平衡因素，同時(shí)基于為產(chǎn)品賺錢的邏輯，在科技產(chǎn)業(yè)的個(gè)股組合選擇上還需要綜合考量好公司與好股票的不同之處。
選擇“好未來(lái)”須有“好現(xiàn)實(shí)”
作為一位偏好科技股投資的基金經(jīng)理，憑借在科技領(lǐng)域的持續(xù)深耕與前瞻布局，今年以來(lái)，陳衍鵬在管的諾安益鑫靈活配置基金累計(jì)凈值持續(xù)突破。
截至2023年6月30日，諾安益鑫A自2020年7月陳衍鵬管理以來(lái)獲得了26.39%的回報(bào)，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-7.09%，滬深300漲跌幅為-13.24%。其近兩年在銀河證券同類基金中排名前6%，也獲得了三年期五星評(píng)級(jí)（近兩年排名為26/438，同類為靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例60%-100%)(A類)，截止日期：2023.6.30，排名及評(píng)級(jí)發(fā)布日期：2023.7.1）。
“擔(dān)任基金經(jīng)理前，我已經(jīng)進(jìn)行了多年的科技產(chǎn)業(yè)深度研究。日常實(shí)地走訪、搜集幾萬(wàn)字的材料，再完整寫出一份有深度價(jià)值的研究報(bào)告，會(huì)讓個(gè)人對(duì)產(chǎn)業(yè)有很好的理解力、穿透力。”陳衍鵬說(shuō)。
與此同時(shí)，陳衍鵬在科技產(chǎn)業(yè)選股上有著苛刻標(biāo)準(zhǔn)。
他表示，投資邏輯上主要涉及前瞻、鑒別、遴選三個(gè)環(huán)節(jié)。首先，“要想在A股賺錢，尤其是科技股投資上賺錢，選擇的方向一定要是新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。”陳衍鵬說(shuō)，尋找科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心矛盾是必須。
其次，行業(yè)一定要具備商業(yè)落地可能性和足夠的成長(zhǎng)空間，他認(rèn)為需求端是行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值最大的保障，分析需求就要深度研究需求對(duì)應(yīng)的下游是什么，下游選擇這種需求的背后原因，以及與需求密切相關(guān)的行業(yè)技術(shù)壁壘與核心競(jìng)爭(zhēng)力。
上述標(biāo)準(zhǔn)意味著，若無(wú)“現(xiàn)實(shí)因素”支撐“未來(lái)故事”，陳衍鵬對(duì)這種缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的新趨勢(shì)也是謹(jǐn)慎的，凸顯出他在具體投資上更加考慮短期與長(zhǎng)期間的動(dòng)態(tài)平衡。
前瞻未來(lái)趨勢(shì)、鑒別成長(zhǎng)空間兩個(gè)基礎(chǔ)之上，在陳衍鵬看來(lái)，還要聚焦擁有優(yōu)秀管理層、具備高成長(zhǎng)潛力的公司。優(yōu)秀的管理層團(tuán)隊(duì)往往能夠預(yù)判出具有看點(diǎn)的新方向、新賽道，這些新方向與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、產(chǎn)品能夠較好地匹配和契合，使得公司大概率獲得實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)。
賺錢的好公司才是好股票
盡管陳衍鵬傾向于選擇科技產(chǎn)業(yè)中的好公司，但他也深刻理解在很多時(shí)候，好公司未必是符合基金經(jīng)理要求的“好股票”，對(duì)陳衍鵬而言，“好公司非常重要，但賺到錢才是硬道理”。
“手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中有一家很知名的公司，市場(chǎng)一致認(rèn)可它是家好公司。”陳衍鵬說(shuō)，它能夠在2016年前瞻性布局手機(jī)相關(guān)細(xì)分賽道，證明它具有優(yōu)秀的管理和布局能力，但在2018年，股價(jià)跌幅較大，站在那個(gè)時(shí)刻，它未必是一只值得大力買入的好股票。“好股票首先是能夠上漲的股票，好公司不一定是好股票。很多好公司在相關(guān)賽道上有不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但從股價(jià)角度看并沒(méi)有很高的預(yù)期空間，可能在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)獲得市場(chǎng)的有效關(guān)注。”
正因?yàn)樾枰C合考量好公司與好股票，對(duì)一只基金產(chǎn)品凈值上漲的貢獻(xiàn)。陳衍鵬在個(gè)股挖掘方面，也十分強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的能力，尤其是能夠超出預(yù)期的業(yè)績(jī)。
他認(rèn)為，要密切關(guān)注整個(gè)產(chǎn)業(yè)以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展情況，同時(shí)對(duì)公司治理的業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行梳理，尤其是復(fù)盤歷史上的執(zhí)行力，即公司預(yù)期是否得到落實(shí)。
另外，還需要進(jìn)行持續(xù)跟蹤、上下游間的交叉驗(yàn)證。“看公司歷史的表現(xiàn)能夠占據(jù)50%，還有50%的因素是最終的業(yè)績(jī)體現(xiàn)和調(diào)研情況。” 陳衍鵬認(rèn)為，科技發(fā)展日新月異，變化極快，必須做到與時(shí)俱進(jìn)，不停去看、不停去想，也可以參考全球科技巨頭的業(yè)務(wù)重點(diǎn)和布局方向。
AI應(yīng)用的機(jī)會(huì)爆發(fā)近在咫尺
在未來(lái)市場(chǎng)的投資布局上，陳衍鵬表示科技投資將是中長(zhǎng)期方向，他將重點(diǎn)關(guān)注AI基礎(chǔ)芯片、AI應(yīng)用、國(guó)產(chǎn)化率仍具大幅提升空間的半導(dǎo)體設(shè)備材料三大賽道。
陳衍鵬強(qiáng)調(diào)，在AI賽道上目前呈現(xiàn)的現(xiàn)象是全球科技共振。全球科技巨頭都已投入人工智能領(lǐng)域，AI的軍備競(jìng)賽導(dǎo)致很多參與者都在購(gòu)置自己的AI芯片、訓(xùn)練自己的大模型，推出相關(guān)應(yīng)用，市場(chǎng)也已經(jīng)看到爆款應(yīng)用的出現(xiàn)。
陳衍鵬認(rèn)為，相比于行業(yè)歷史上1-2 年的上升周期來(lái)看，本輪上漲的時(shí)間窗口期仍值得期待。
首先，他對(duì)于人工智能板塊依然樂(lè)觀，認(rèn)為從長(zhǎng)期維度看，人工智能是人類歷史上的生產(chǎn)力革命，在很多領(lǐng)域降本增效及創(chuàng)造需求的邏輯還在驗(yàn)證過(guò)程中，對(duì)于短期影響要保持樂(lè)觀，同時(shí)更不能低估AI產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的變化。隨著制約英偉達(dá)等公司的芯片短缺問(wèn)題開(kāi)始緩解，預(yù)計(jì)算力、服務(wù)器等環(huán)節(jié)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，并帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游業(yè)績(jī)回暖。下半年大模型也將逐步落地，AI在B端如醫(yī)療、金融、教育、傳媒等行業(yè)的應(yīng)用值得期待。
其次是依然要重視半導(dǎo)體設(shè)備材料的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，美國(guó)對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體的限制依然存在，日本也加入了對(duì)華制裁，在日美壟斷的一些半導(dǎo)體設(shè)備材料環(huán)節(jié)、AI芯片等領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化提高的迫切性將更高。
“我們判斷AI首先是會(huì)在C端有更大的投資機(jī)會(huì)，而且不存在政策上的障礙。”陳衍鵬強(qiáng)調(diào)，AI應(yīng)用發(fā)展之后，整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈就能形成閉環(huán)，其中教育、醫(yī)療、金融、廣告、游戲是最可能爆發(fā)出革命性機(jī)會(huì)的細(xì)分領(lǐng)域。
而在人工智能賽道的B端投資機(jī)會(huì)上，他認(rèn)為SaaS相關(guān)公司可能值得進(jìn)一步關(guān)注。SaaS能提高用戶活躍度、增強(qiáng)行業(yè)的技術(shù)壁壘，許多行業(yè)如果能實(shí)現(xiàn)SaaS化，可能會(huì)完全升級(jí)為新的商業(yè)模式。在這一背景下，SaaS可以與人工智能AI結(jié)合，但仍需要關(guān)注SaaS相關(guān)公司在行業(yè)應(yīng)用上是否能夠進(jìn)一步降本增效。
責(zé)編：李雪峰
校對(duì)：高源
