金證券記者張賀

今年是公募基金發(fā)展20周年，公開數(shù)據(jù)顯示，公募基金20年利潤(rùn)合計(jì)2.23萬(wàn)億元，賺了很多錢。但《金證券》記者注意到幾個(gè)怪現(xiàn)象，一是個(gè)人投資者，也就是俗稱的“基民”在減少;二是個(gè)人投資者持有基金的市值在減少;三是雖然基金賺了很多錢，但個(gè)人投資者普遍感覺自己沒賺到錢。

公募基金應(yīng)當(dāng)主要是個(gè)人投資者持有，這也符合公募基金發(fā)展的社會(huì)定位。但當(dāng)前，機(jī)構(gòu)投資者是公募基金主要持有人。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，“老百姓目前僅持有1.86萬(wàn)億的非貨幣公募基金，這個(gè)數(shù)字和其持有的股票市值、儲(chǔ)蓄存款、銀行理財(cái)相比太低，更是沒法和房地產(chǎn)市值比較。”

《金證券》記者注意到，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，全部公募基金口徑看，個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有114351.17億元，其中個(gè)人投資者持有基金市值57677.09億元，占比50.44%，機(jī)構(gòu)投資者持有56674.08億元，占比49.56%，個(gè)人與機(jī)構(gòu)各占一半。但剔除貨幣基金后的公募基金口徑看，機(jī)構(gòu)占比61.04%，個(gè)人占比38.96%，機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)個(gè)人。分基金類型看，債券基金上機(jī)構(gòu)持有比例91.33%，幾乎持有全部的債券基金。記者注意到，機(jī)構(gòu)持有公募市值和個(gè)人持有公募市值的比例，在2015年之后顯著拉開并有逐年擴(kuò)大趨勢(shì)。

不僅如此，按持有的基金市值計(jì)算，從2007年12月31日到2017年12月31日的過(guò)去10年，剔除貨幣基金后，個(gè)人投資者持有基金市值從27725.62億減少到18583.32億元，減少9142億元。

為什么老百姓遠(yuǎn)離公募基金，機(jī)構(gòu)卻加碼買入?胡立峰分析，稅收優(yōu)惠政策推動(dòng)機(jī)構(gòu)大量持有公募基金，其中企業(yè)購(gòu)買基金分紅所得免征企業(yè)所得稅是機(jī)構(gòu)占比上升的重要推動(dòng)力量。

不少接受采訪的普通基民則對(duì)《金證券》記者表示，“賺不到錢”是減持公募基金最主要的原因，“市場(chǎng)上當(dāng)然有可以長(zhǎng)期持有的好基金，但就像買股票一樣，遇到的概率不高，要是遇上踩雷的基金，容易損失慘重。”此外，一些業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)的基金，除去申購(gòu)費(fèi)用、贖回費(fèi)用這些由持有人支付的費(fèi)用，剩下的利潤(rùn)也沒多少了，因此，零申購(gòu)費(fèi)用、零贖回費(fèi)用的貨幣基金成為基民首選。

對(duì)此，胡立峰建議，公募基金有必要來(lái)一場(chǎng)徹底的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，結(jié)合個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老的遞延稅收政策，按照公募基金與第三支柱融合發(fā)展思路，落實(shí)賬戶制，遞延個(gè)人所得稅，吸引老百姓資金流入并長(zhǎng)期持有。“只有這樣，才能在長(zhǎng)期持有基金的基礎(chǔ)上，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的長(zhǎng)期資金并優(yōu)化老百姓的財(cái)富管理構(gòu)成。”