3月28日晚，有“水果第一股”之稱的百果園公布了上市以來的首份年報。年報顯示，2022年，百果園總營收為113.12億元，同比增長9.94%，歸母凈利潤為3.23億，同比增長40.35%。

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在國內生鮮電商普遍大撤退的2022年，百果園卻在逆勢擴店。財報顯示，百果園的零售門店總數由2021年底的5249家擴張至去年年底的5650家，漲幅達到7.6%，算下來平均一天開一家新店。在這5000多家線下零售門店中，有5533家以百果園品牌經營，110家則以果多美品牌經營。此外，百果園的加盟店數量也從2021年底的4254店增加到了4577家。

給投資者們交完這份答卷之前，包括國泰君安、招銀國際等多家機構給予百果園買入評級，中金還首次給予了跑贏行業(yè)評級，并認為市場低估了百果園在特許經營模式下輕資產快速擴店的動能，以及在下沉市場潛在的擴張空間。

不過，從資本市場來看，上市近三個月后，百果園的股價波動不大，上市首日6.52港元高開后，以6港元收盤。而在發(fā)布了業(yè)績向好的年報后，次日收盤價仍維持在了6.1港元。

百果園的上市之路曾充滿坎坷，短短兩年時間，就沖擊了四次IPO。公開資料顯示，2020年6月，百果園第一次向證監(jiān)會提交境外IPO申請，計劃到港上市。后來百果園又與民生證券簽署上市輔導協(xié)議，改為在A股創(chuàng)業(yè)板上市。幾經波折后，百果園還是決定去年5月在香港上市，但在上市前夜因食品安全問題“摔了一跤”，后來招股書失效，直到第四次沖擊IPO后才成功上市。

百果園第三次沖擊IPO前爆出的負面消息與創(chuàng)始人余惠勇大力推崇的加盟模式有著直接關聯。彼時，百果園因為加盟店傳出的變質水果問題遭到非議，而加盟店是百果園兇猛擴張的主力軍，自2018年開放加盟后，百果園的加盟店數量已經占總門店的81%，如今的收入占比更是高達99.3%。

加盟店是余惠勇主推的經營模式，在敲鐘儀式上，他再次表示“我們堅定選擇了加盟發(fā)展的道路，實踐已經證明，我們的選擇是正確的，我們將長期堅持不變?！边@種百果園不出資、不占股、不收加盟費，收取全店利潤30%的加盟模式也常讓加盟商們叫苦不迭。

百果園的加盟在不同城市有不同策略，在武漢、長沙等城市，往往是由最大的加盟商拿下整個區(qū)的代理權，各加盟商需要按照區(qū)域經理的計劃進貨，而一旦貨物沒有賣出，加盟商就要自己承擔損失。另一方面，水果本身是高損耗、低毛利率的商品，百果園倡導的“三無退貨”結果卻是由加盟商和百果園各承擔一半， 對于加盟商來說也是一筆不小的支出。

（圖源：視覺中國）

百果園在艱難上市的同時，國內的生鮮電商也紛紛迎來了一場大撤退。曾是“生鮮電商第一股”的每日優(yōu)鮮在2022年接連陷入大規(guī)模關閉前置倉、裁員、欠款、破產等風波，三年凈虧損高達85.79億；橙心優(yōu)選也在去年被爆出全線關停；老牌社區(qū)團購選手興盛優(yōu)選在去年撤出了河南、山東、四川、重慶四省業(yè)務。

據Frost&Sullivan數據，中國水果零售市場規(guī)模2021年約1.23萬億元，2026年有望達到1.78萬億元。而百果園以1%的市場占比居于行業(yè)第一。在京東、美團持續(xù)入侵的生鮮電商腹地，百果園是否還能繼續(xù)搶占市場，占據一席之地？（作者丨張繼康 編輯丨陳芳）