在近日陸續披露的公募基金2021年四季度報告中，開始出現明星基金經理的身影。1月18日，中庚基金披露旗下部分產品2021年四季報，其中4只為旗下明星基金經理丘棟榮在管產品。數據顯示，截至四季度末，丘棟榮掌管的4只產品合并規模為174.25億元，較三季度末的208.46億元減少34.21億元。而對于上述產品規模“縮水”的原因，業內人士也有不同的看法。有觀點認為這或與上述4只基金的業績表現相關，也有觀點認為基金限購才是導致丘棟榮在管基金規模“縮水”的直接原因。

在管產品重倉煤炭、能源個股

公募四季報進入密集披露期。1月18日，中庚基金披露旗下部分產品2021年四季度報告，其中包括4只由明星基金經理丘棟榮“掌舵”的產品。

北京商報記者觀察到，截至四季度末，丘棟榮所管理的中庚價值領航混合、中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合3只基金的權益投資占基金總資產的比例分別為94.28%、93.67%、82.77%，與三季度末相比，均有不同幅度的上調;而中庚價值品質一年持有期混合的權益投資占基金總資產的比例則有所下調，由三季度末的94.07%下調至四季度末的92.56%。

在前十大重倉股方面，上述4只產品在四季度末主要以煤炭板塊、銀行板塊的個股為主要投資方向。例如中庚價值領航混合、中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合3只基金的前三大重倉股中均持有蘇農銀行和屬于煤炭行業的蘭花科創。

同期，中庚價值品質一年持有期混合的第一大重倉股則為兗州煤業股份，占基金資產凈值比例達9.1%，且新增常熟銀行為第四大重倉股。此外，上述4只基金的前十大重倉股中普遍配有中國海洋石油、中煤能源、兗州煤業股份等煤炭、能源板塊個股。

值得一提的是，四季度末，丘棟榮在管產品的規模較三季度末而言有所下滑。同花順iFinD數據顯示，截至四季度末，丘棟榮管理的4只產品合并規模為174.25億元，較三季度末的208.46億元減少34.21億元。其中，中庚價值領航混合的規模“縮水”最為明顯，由三季度51.22億元降為36.49億元，下滑幅度為14.73%。

對于產品規模下滑的原因，某基金公司高管直言道，基金規模變動與基金的業績表現密切相關，對比上述4只基金近一年定期報告中的業績表現，便能察覺其規?？s減原因。

基金規模“縮水”所為何事

正如前述高管所言，北京商報記者注意到，丘棟榮在管產品在四季度期間的凈值增長率并不樂觀。數據顯示，截至四季度末，中庚價值領航混合、中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質一年持有期混合4只基金在四季度期間的凈值增長率均跑輸同類平均。

具體來看，中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合在四季度期間的凈值增長率分別為0.02%、0.03%;而同期，中庚價值領航混合、中庚價值品質一年持有期混合的凈值增長率則均為負值，分別為-4.84%、-3.17%。

對于上述產品在四季度期間收益率跑輸同類平均的原因，丘棟榮在相關產品的四季報中說明，10月政府煤炭行業政策的劇烈調整帶動以上4只基金超配的能源板塊在較短時間內出現較大的回撤，是拖累上述基金業績相對表現的主要因素，持倉銀行個股表現欠佳也對上述產品的相對業績產生負向貢獻，但其自下而上選擇的醫藥、化工、鋼鐵、機械、有色等行業的持倉個股的良好表現對其所管理的基金產品相對業績起到了正向支撐。

但北京商報記者注意到，自2022年開年以來，在A股市場持續震蕩調整的背景下，丘棟榮所管理的上述4只產品的年內收益率卻表現相對較好。據同花順iFinD數據顯示，截至1月17日，上述4只基金的年內收益率均超3%，其中中庚價值領航混合、中庚價值品質一年持有期混合的年內收益率為5.64%、5.42%，在同期所有混合型產品中分別排名第一、第二名;其余兩只基金在同類產品中的排名也在前1%。

除業績原因外，也有觀點指出，丘棟榮在管產品規?？s水或與基金限購的情況有關。某業內人士向北京商報記者提到，“整體來看，丘棟榮管理的4只基金的規模變動幅度并不是很明顯，也許與這4只基金在四季度的限購行為有關，一般來說，在基金份額只出不進的情況下，基金規?；驎霈F縮減現象”。

公開資料顯示，自2021年9月2日起，中庚小盤價值股票便暫停申購(含轉換轉入、定期定額投資)業務;另外，自2021年9月8日、9月13日起，中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值領航混合將大額申購的限額定為1萬元;中庚價值品質一年持有期混合則在2021年9月16日起暫停申購(含定期定額投資)業務，但自2022年1月20日起恢復申購等業務，并將于1月27日起再度暫停該產品的申購業務。

后市仍看好煤炭、能源板塊

展望后市，丘棟榮認為市場整體韌性仍在，但更可能表現為結構性牛市與熊市。

丘棟榮在上述產品的四季報中均提到，經濟基本面走弱，歷史上盈利下滑階段權益資產表現承壓，但政策轉向穩增長，寬貨幣和寬信用的“雙寬”環境，將有助于為權益資產壓力提供估值支撐。他判斷，市場整體韌性仍在，但更可能表現為結構性牛市與熊市，這源于基本面繼續分化，進而市場結構性高估和低估并存。

丘棟榮還在四季報中透露，后續將重點關注大盤價值股中的金融、地產等;煤炭、能源、資源類公司;中小盤價值和成長股;港股中的大盤價值股和部分互聯網股;廣義制造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司等方向。

(北京商報記者岳品瑜實習記者周青)