中國網財經4月28日訊(記者葉淺 見習記者蘇楠) 近日，深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡稱“飛驤科技”)披露首輪審核問詢回復，擬登陸科創板，保薦券商為招商證券(600999)。

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值得注意的是，飛驤科技雖然于報告期內實現了營收的快速大幅上漲，但為此付出了不小的代價。具體表現為，公司主要產品毛利率一度為負，綜合毛利率遠低于國內外同行業可比公司，期間費用率相對較高，從而連續四年未實現盈利，累虧近10億元。

飛驤科技的現金流狀況亦有些捉襟見肘，經營活動產生的現金流量金額已連續四年為負。公司實控人的資金狀況比之“不遑多讓”，至首輪問詢回復披露日，尚余多筆大額負債未償還。

連續四年虧損累近10億

據了解，飛驤科技主營射頻前端芯片的研發、設計及銷售，主要產品已覆蓋5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT通信標準下多種網絡制式的通信，下游應用領域包括智能手機、平板電腦等移動智能終端及無線寬帶路由器等網絡通信市場。

受益于國產替代、5G滲透率提高等因素的影響，飛驤科技營收規模于報告期內快速增長。數據顯示，公司2019年至2022年分別實現營收約1.16億元、3.65億元、9.16億元、10.22億元，復合年增長率為106.57%。

但飛驤科技的盈利水平與其營收增長態勢形成鮮明對比。2019年至2022年同期公司實現凈利潤約-1.20億元、-1.75億元、-3.41億元、-3.62億元，連續四年合計累虧近10億元。

細究之下，飛驤科技上述情況的出現或均與其綜合毛利率情況密切相關。據招股書，2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為4.99%、2.74%、3.27%，遠低于國內同行業可比公司均值23.65%、23.73%、30.39%，亦遠低于國際可比公司均值44.15%、47.49%、49.19%。

其中，飛驤科技4G PA及模組產品同期毛利率分別為16.20%、1.80%、-7.15%，銷售收入占比卻高達54.52%、72.38%、62.79%。

對此，飛驤科技解釋稱，報告期內，公司對主要產品基于客戶導入、市場競爭等綜合考慮進行定價，是公司毛利率低于同行業國內可比公司的主要原因。公司毛利率低于同行業可比國際廠商則主要源于終端客戶以及業務模式的差異。

除毛利率因素外，飛驤科技期間費用率，尤其是銷售費用率及管理費用率偏高或與盈利能力微弱直接相關。數據顯示，2019年至2021年，公司銷售費用率分別為15.81%、6.68%、5.42%，高于同行業可比公司均值8.48%、3.30%、3.24%，公司管理費用率分別為44.10%、12.58%、13.26%，多數時間高于同行業可比公司9.97%、6.80%、17.59%。其中，2021年，慧智微確認大額股份支付費用，管理費用率飆升至49.87%，拉高了同行業可比公司均值。

實控人身背大額負債急上市

據招股書，飛驤科技于2019年至2021年連續多輪股權融資極大緩解了公司資金緊張的情況。前述時間內，公司吸收投資收到的現金分別為0.90億元、3.85億元、9.57億元，同期公司資產負債率分別為100.38%、55.07%、36.51%。

但這或無法掩蓋其于報告期內自身“造血”能力不足的事實。據招股書及飛驤科技對上交所的首輪問詢回復，2019年至2022年，公司經營活動所產生的現金流量凈額分別為-0.72億元、-2.85億元、-6.51億元、-2.39億元。

飛驤科技在招股書中表示，公司此次沖擊科創板上市擬募資約15.22億元，與其2022年3月末的總資產約15.49億元大致相當。其中，公司擬募資6億元以補充流動資金，約占總募資金額的39.42%，或也在一定程度上說明了公司急需外部輸血的情況。

此外，資料顯示，飛驤科技實控人現為龍華，因為特別表決權的設置，龍華直接及間接控制公司25.16%的股份，卻合計控制了公司64.46%的表決權。

龍華為技術人員出身，資金實力稍弱，為支付飛驤科技股權激勵款項、承接前實控人股權轉讓以取得公司控制權等，其向朋友、公司股東大筆舉債，截至公司回復上交所首輪問詢函之日，已歸還部分款項，但仍余大額負債未償還，剩余負債直接或間接負債本金合計為6896.90萬元。

值得注意的是，龍華用于償還部分負債的資金來源于自己的股權轉讓款。2022年9月，飛驤科技科創板上市申請材料被受理前一個月，龍華以17.14元/股的價格向五位投資方轉讓所持公司約1.33%股權，獲得股權轉讓款9188萬元。其中，龍華前述17.14元/股的股權轉讓價格低于公司于2021年12月、2022年3月增資價格18.89元/股、20.45元/股。

對于飛驤科技的IPO進展，中國網財經記者將持續關注。