深市主板與中小板合并平穩(wěn)運(yùn)行一周年——

存量改革讓市場更具活力

2022年4月6日，深市主板與中小板合并平穩(wěn)運(yùn)行一周年。一年前，“兩板合并”開啟了深市“主板+創(chuàng)業(yè)板”新格局，即創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，深市主板則聚焦支持相對成熟企業(yè)融資發(fā)展、做優(yōu)做強(qiáng)。

“兩板合并”是繼創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利實(shí)施后，進(jìn)一步推進(jìn)資本市場存量改革的重要舉措，是全面深化資本市場改革、充分發(fā)揮資本市場樞紐功能的重要安排。數(shù)據(jù)顯示，一年來，深市主板近1500家主板公司總市值超過22萬億元；IPO、再融資、并購重組累計(jì)融資和交易涉及公司660余家次，合計(jì)金額超7300億元，對增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有重要意義。

功能定位更清晰

“深市主板與中小板的合并，是資本市場存量改革的又一個(gè)重大舉措，與系列改革綜合作用，形成了層次清晰、各有特色的‘主板+創(chuàng)業(yè)板’市場體系，促進(jìn)資本市場樞紐功能充分發(fā)揮。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示。

改革后，深市主板市場發(fā)行上市功能得到完善，創(chuàng)業(yè)板市場定位更加精準(zhǔn)，對科技創(chuàng)新型企業(yè)的承載力顯著增強(qiáng)。整個(gè)深市市場結(jié)構(gòu)更簡潔、特色更鮮明、定位更清晰。為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資服務(wù)，進(jìn)一步提升資本市場活力和韌性，更好服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，助力以創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展。

招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為：“主板和中小板合并之后，深市形成了以主板和創(chuàng)業(yè)板為主體的市場格局。合并之后主板和創(chuàng)業(yè)板的定位與分工更為明確，深市主板定位于支持相對成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，共同為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資服務(wù)。”

“兩板合并”除了有利于優(yōu)化深交所板塊結(jié)構(gòu)，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的發(fā)展格局，還有利于更好滿足不同階段的企業(yè)發(fā)展融資的需求，增強(qiáng)深交所的融資功能。“公司作為科技創(chuàng)新型企業(yè)，2000年在深交所主板上市，公司長期堅(jiān)守實(shí)業(yè)，主板和中小板合并后將著重推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，這將能更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對公司更好地利用資本工具加快企業(yè)向數(shù)字化方向發(fā)展具有積極意義。”新大陸數(shù)字技術(shù)股份有限公司董事長兼總經(jīng)理王晶表示。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“兩板合并”后，著力解決了市場關(guān)心的主板與中小板同質(zhì)化等問題，進(jìn)一步優(yōu)化市場體系，夯實(shí)市場基礎(chǔ)，提升市場質(zhì)效，為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供更加便捷高效的融資服務(wù)。

增強(qiáng)融資功能

改革后的深市主板公司保持了較強(qiáng)的韌性，業(yè)績整體保持穩(wěn)定增長，尤其是制造業(yè)表現(xiàn)亮眼。截至3月底，主板制造業(yè)公司達(dá)981家，占比65.71%，構(gòu)筑了板塊的“基本盤”，也奠定了主板發(fā)展壯大的基礎(chǔ)。其中既有較為傳統(tǒng)的基礎(chǔ)制造業(yè)公司，也有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍的先進(jìn)制造業(yè)公司，共同帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集聚，推動產(chǎn)業(yè)鏈整體進(jìn)步，為經(jīng)濟(jì)注入更多活力。2021年，主板化工、機(jī)械設(shè)備、電子、有色金屬、醫(yī)藥生物等行業(yè)279家制造業(yè)公司凈利潤增幅超過50%。

“兩板合并”以來，28家企業(yè)通過IPO登陸主板，合計(jì)融資超過230億元，其中不乏國內(nèi)細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，有力支持公司進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，提升競爭優(yōu)勢。

科大訊飛董事長劉慶峰表示，“兩板合并”后，有利于增強(qiáng)資本市場融資功能，有利于資本市場更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。深市主板將主要支持相對成熟、規(guī)模較大的企業(yè)融資，對于建立和發(fā)展不同層次、不同規(guī)模的實(shí)體經(jīng)濟(jì)有良好的促進(jìn)作用，能夠更好地滿足其融資需求。

深市主板持續(xù)支持上市公司利用資本市場做優(yōu)做強(qiáng)，推動一大批公司通過深耕主業(yè)、多元開拓、加快轉(zhuǎn)型和融合發(fā)展，成長為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)。截至3月底，主板市值超千億元公司達(dá)36家，行業(yè)規(guī)模龍頭企業(yè)131家，科技龍頭企業(yè)47家，在工程機(jī)械、激光設(shè)備、面板、安防設(shè)備、智能語音、家用電器、綠色能源等多個(gè)行業(yè)全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位。

深市上市公司整體上也取得了較好的業(yè)績。截至3月底，深市主板共有1152家公司已披露業(yè)績數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4.72億元至5.35億元，其中547家公司披露年報(bào)或業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)平均營業(yè)收入154.62億元，同比增長29.61%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)平均凈利潤11.13億元，同比增長26.47%。深市主板有10個(gè)證監(jiān)會大類行業(yè)平均凈利潤為正，8個(gè)行業(yè)凈利潤增長，采礦業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲和郵政業(yè)、制造業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)平均凈利潤分別為8.47億元、6.17億元、5.91億元、4.32億元。

夯實(shí)改革基礎(chǔ)

“改革只有進(jìn)行時(shí)、沒有完成時(shí)”。“兩板合并”不僅是深交所的事，也是我國資本市場全面深化改革的一部分。2022年《政府工作報(bào)告》就推進(jìn)資本市場重點(diǎn)改革作出部署，提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。“兩板合并”實(shí)施以來，深市主板一系列制度規(guī)則運(yùn)行有效，市場總體運(yùn)行平穩(wěn)，整體符合市場預(yù)期，市場普遍認(rèn)為“兩板合并”是順應(yīng)市場發(fā)展規(guī)律的現(xiàn)實(shí)需要，是構(gòu)建簡明清晰市場體系的內(nèi)在要求，進(jìn)一步夯實(shí)了全面推行注冊制的市場基礎(chǔ)，增強(qiáng)了資本市場全面深化改革的信心。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所正在按照中國證監(jiān)會的部署推進(jìn)各項(xiàng)改革工作，相信隨著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的落地，資本市場將加速邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，進(jìn)一步推動科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)，切實(shí)提升市場參與者獲得感。

深交所大力推進(jìn)規(guī)則體系整合優(yōu)化，以修訂股票上市規(guī)則為重點(diǎn)，一體推進(jìn)自律監(jiān)管指引、指南適應(yīng)性修訂。整合后，數(shù)量上大幅精簡，由132件減少至36件，下降超七成；內(nèi)容上科學(xué)完備，形成上下銜接、有機(jī)統(tǒng)一的規(guī)則體系；體系上簡明清晰，上市規(guī)則、指引和指南“三層”體系更加齊整，更便于掌握使用，構(gòu)建形成更加簡明友好、成熟定型、易讀易懂的規(guī)則體系。

深交所于2021年發(fā)布食品及酒制造、電力、汽車制造等5件深市行業(yè)信息披露指引，完善分行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，截至目前已發(fā)布33個(gè)行業(yè)信息披露指引，基本覆蓋主要行業(yè)產(chǎn)業(yè)，不斷提升信息披露的有效性、針對性。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為：“深市主板與中小板合并能夠簡化監(jiān)管，重啟主板發(fā)行，積極服務(wù)新經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)深化金融供給側(cè)改革。‘兩板合并’可以讓深圳證券交易所厘清板塊功能定位，從總體上提升資本市場的活力和韌性，能夠形成對資本市場長期的制度利好。”

“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，以市場化法治化國際化為方向，持續(xù)推進(jìn)資本市場改革全面深化。”田軒認(rèn)為，未來A股各板塊要在投資者門檻、上市標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)板通道等方面進(jìn)行制度創(chuàng)新，促進(jìn)各市場板塊錯(cuò)位發(fā)展，引導(dǎo)長期資金流向具有創(chuàng)新潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。