注冊制下IPO詢價新規實施一個多月，IPO報價更為分散，有效報價區間擴大。然而，新規后的創業板、科創板新股發行市盈率大幅上升，八成公司出現超募情況，這也使得新股破發頻現。

9月18日，證監會、滬深交易所、證券業協會同步對注冊制下發行承銷一系列規則作出調整，通過完善高價剔除比例、取消定價突破“四數孰低值”時需延遲發行的要求、加強詢價報價行為監管等內容，促進買賣雙方均衡博弈，提升發行定價市場化水平。

從目前看，高鐵電氣、百勝智能、久盛電氣、可孚醫療、中科微至、戎美股份、深城交等多只新股的發行價均超過了“四值孰低值”。

同花順數據顯示，新規落地后，23家科創板和創業板新股中，排除1家虧損公司，剩余22家平均發行市盈率43.23倍。而新規前，267家科創板、創業板公司平均發行市盈率為30.49倍。由此不難看出，新規出爐后發行市盈率大幅提升約四成。

由于發行市盈率大增，使得大多數新股超募。根據統計，新規以來發行的科創板和創業板新股約八成超募，如成大生物超募23億元，戎美股份超募約13億元，超募比例遠超新規前的注冊制新股。

由于大多公司超募，這也使得券商投行的承銷費明顯增加。根據統計，上述23家新股共有7家公司的承銷保薦費超1億元，占比約三成。其中，中科微至保薦承銷費用高達2.08億元，中信證券為主承銷商。

記者注意到，詢價新規落地后，買方機構“抱團報價”情況受到遏制。在新規前，注冊制IPO詢價入圍報價的最高價和最低價往往僅差幾分錢，而詢價新規落地后，報價更為分散。

中信證券認為，新規后注冊制新股的定價中樞有所上升，目前已有多只新股定價突破“四值孰低值”。新規修訂前，科創板、創業板新股絕大部分以略低于“四值孰低值”的價格定價發行。

由于新股發行市盈率大幅提升，近期多家新股上市首日破發，包括凱爾達、可孚醫療、中自科技、中科微至等。三天4只新股破發，新股不敗神話就此破滅。

“最近破發的比較多，我們網下打新都變得謹慎了。”深圳一家私募高管對記者表示，“未來網上和網下參與打新的風險可能會有所提升，打新收益率也會下降。投資者在參與打新時需要提升風險意識，加強對新股基本面的研究，優選基本面與估值相匹配的個股。”

(記者 陳燕青)