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事件：2023 年7 月6 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于適用商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》。

稅優(yōu)商業(yè)健康險(xiǎn)范圍擴(kuò)大，稅優(yōu)金額暫未提高，進(jìn)一步構(gòu)建多層次保障體系2023 年7 月6 日，國家金監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于適用商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“《通知》”），自2023 年8 月1 日起實(shí)施。《通知》主要在產(chǎn)品及經(jīng)營主體兩方面做出明確：（1）產(chǎn)品：適用范圍擴(kuò)大至醫(yī)療保險(xiǎn)、長期護(hù)理保險(xiǎn)及疾病保險(xiǎn)，并對保險(xiǎn)期間作出要求。產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則強(qiáng)調(diào)與基本醫(yī)療保險(xiǎn)做好銜接，醫(yī)療保險(xiǎn)不得因既往病史拒保或進(jìn)行責(zé)任除外，鼓勵(lì)開發(fā)針對既往癥和老年人群的長期護(hù)理保險(xiǎn)與疾病保險(xiǎn)；（2）經(jīng)營主體：明確開展該類業(yè)務(wù)要求，從所有者權(quán)益、償付能力充足率、責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率以及業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)等四方面進(jìn)行判定，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企主要業(yè)務(wù)主體均可開展該類型業(yè)務(wù)。同時(shí)，稅收優(yōu)惠金額維持在2400 元/年（200 元/月）。

產(chǎn)品或具備普惠性質(zhì)，稅優(yōu)操作完善便捷有望進(jìn)一步提升吸引力產(chǎn)品端看，《通知》將原有產(chǎn)品形態(tài)-萬能險(xiǎn)形式（醫(yī)療保險(xiǎn)+個(gè)人賬戶積累）擴(kuò)大至主要商業(yè)健康險(xiǎn)險(xiǎn)種，同時(shí)適用醫(yī)療保險(xiǎn)保障范圍需與基本醫(yī)療保險(xiǎn)做好銜接，若投保人為本人投保，不得因既往癥拒保或責(zé)任除外，并鼓勵(lì)長期護(hù)理保險(xiǎn)與疾病保險(xiǎn)開發(fā)針對既往癥及老年人等人群產(chǎn)品。保險(xiǎn)期間上，醫(yī)療保險(xiǎn)保險(xiǎn)期間或保證續(xù)保期間不低于3 年、長期護(hù)理保險(xiǎn)和疾病保險(xiǎn)保險(xiǎn)期間不低于5 年。

同時(shí)，人身險(xiǎn)公司需定期報(bào)送經(jīng)營報(bào)告，醫(yī)療保險(xiǎn)連續(xù)3 年綜合賠付率低于精算假設(shè)80%與三年累計(jì)綜合賠付率低于65%的需采取調(diào)整改進(jìn)措施。因此，適用產(chǎn)品具有一定普惠性質(zhì)，預(yù)計(jì)與“惠民保”類型產(chǎn)品相輔相成，進(jìn)一步完善多層次保障體系。稅優(yōu)端看，稅收優(yōu)惠金額上限未發(fā)生變動(dòng)，但預(yù)計(jì)稅收優(yōu)惠操作流程將優(yōu)化完善，可在“個(gè)人所得稅”APP 等平臺(tái)由投保人個(gè)人進(jìn)行操作，稅優(yōu)操作流程更加便捷將利于提升稅優(yōu)商業(yè)健康險(xiǎn)吸引力。產(chǎn)品擴(kuò)圍疊加操作便捷有望助力稅優(yōu)健康險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)渠道突破，個(gè)險(xiǎn)渠道或迎來增量。據(jù)《北京商報(bào)》，截至2020年末，稅優(yōu)健康險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入21.75 億元，2020 年行業(yè)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入8173億元，稅優(yōu)健康險(xiǎn)規(guī)模相對較低，本次適用產(chǎn)品范圍擴(kuò)大后，規(guī)模有望提升。

稅優(yōu)健康險(xiǎn)有望提升居民保險(xiǎn)保障意識(shí)，稅收政策呵護(hù)利好行業(yè)適用產(chǎn)品范圍擴(kuò)大、產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則具備普惠屬性、稅收優(yōu)惠操作更加便捷，均有望提升稅優(yōu)健康險(xiǎn)吸引力，進(jìn)一步完善多層次保障體系并提升居民保險(xiǎn)保障意識(shí)提升。當(dāng)前壽險(xiǎn)負(fù)債端景氣度較強(qiáng)，主要受到政策端催化居民需求，全年景氣度確定性較高且市場對政策端擔(dān)憂較少。我們認(rèn)為當(dāng)前估值已反映資產(chǎn)端走弱以及負(fù)債端預(yù)期波動(dòng)影響，后續(xù)關(guān)注宏觀穩(wěn)增長政策催化。推薦負(fù)債端改善延續(xù)性較強(qiáng)的標(biāo)的，推薦中國太保、中國平安、中國人壽，受益標(biāo)的新華保險(xiǎn)和中國人保，港股推薦友邦保險(xiǎn)、眾安在線和中國財(cái)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；居民風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。